2014年09月25日

ファイナンス1 DAY4


ケース / テキストversionページ数
アメリカン・ケミカル・コーポレーションver.1014ページ

<<テーマ>>
これまでに学んだ知識や視点を活かして、ケースの課題について考える

2014.08.19(火)
レポート回。
久しぶりに土曜ではなく火曜に受講。
DAY3を9日(土)に受講しているので課題対応期間が10日間と若干短めでした。
それでも20時間と勉強会4時間15分の合計25時間弱対応しました。

が、冒頭にレポートについて話が合った際に、
私の考察に一点抜け落ちていた視点があったため正直点が伸び悩みました。。

さて、レポート課題であろうとケーススタディを分析する流れはどの科目もほとんど同じであり、
DAY3での流れを踏襲すればある程度の形になります。
それが以下のプロセスです。

MBA グロービス経営大学院 ファイナンス1 計画策定プロセス
この流れに沿って定性分析から入り戦略を練り、そして経営数値を算出して評価を行い、
最終的にその戦略は妥当なのか、はたまた資金が必要であれば資金調達方法は何がベストかを検討する。

よってDAY3と同じく、3C分析を利用してKSFを求め、
ケースの数値を使ってFCFやNPV, IRRといった経営指標を算出し、評価するのみ。


3C分析

3C分析とは、外部環境の市場と競合の分析からKSFを見つけ出し、自社の戦略に活かす分析をするフレームワーク。3Cとは、「市場(customer)」「競合(competitor)」「自社(company)」の頭文字。
引用:http://gms.globis.co.jp/dic/00039.php

KSF

KSFとは、当該事業で成功するための要件。
KSFは環境変化に伴い変化するため、その見極めが重要になる。例えばパソコン市場の初期段階では、技術力やR&Dの裏づけが重要なKSFだった。しかし80年代後半に、ウィンテルが業界標準となると、技術力はもとより、顧客サポートやスピーディーな市場導入、コスト低減が重要なKSFとなる。
さらに、競争のルールを受動的に捉えるだけでなく、自ら新しいKSFを創出するべきである。KSFを理解することは、競争のルールを理解することとも言える。
引用:http://gms.globis.co.jp/dic/00191.php

フリー・キャッシュフロー(Free Cash Flow)

フリー・キャッシュフローとは、資金提供者(債権者と株主)に理論的に帰属するキャッシュフローのことで次の式で定義される。FCF=営業利益×(1−税率)+減価償却費−投資−ワーキング・キャピタルの変化。
引用:http://gms.globis.co.jp/dic/00250.php

Net Present Value

NPVとは、投資する対象の事業、プロジェクトが生み出すキャッシュフローの現在価値(DCF)の総和。投資を決定するための評価指標の1つ。正味現在価値。
引用:http://gms.globis.co.jp/dic/00231.php

IRR(内部収益率): internal rate of return

IRR(内部収益率)とは、NPV(正味現在価値)がゼロとなるような割引率。内部収益率。
IRRでは、事業計画から得られる現金収支の現在価値から初期投資額を差引いた金額、つまり正味の価値(儲け)がゼロとなる割引率を求める。
引用:http://gms.globis.co.jp/dic/00789.php


ただし経営指標を算出する際に仮定を置いたります。
売上高の成長率をどう仮定するか、などなど。
その場合に用いるのがビジネス定量分析でも学んだ「感度分析」です。


感度分析(sensitivity analysis)

感度分析とは、分析したいアウトプットをいくつかの変数(パラメータ)に分解し、その変数が変動したとき、アウトプットにどの程度の影響を与えるかを調べる手法。将来が不確実な時代には、計画が予定からずれた場合にどのくらいの影響があるのかをあらかじめ見込んでおくことが重要となる。そのためのツールが感度分析である。
引用:http://gms.globis.co.jp/dic/00558.php


要は変数を変化させて経営指標がどう変化するかを見るためのもの。
感度分析を行うとどういった条件の時にNPVがマイナスになるかなどを見極めることができるため、
経営者として譲れないポイントのようなものが数字として明確になったりします。


本ケースは非常に奥が深く、
3C分析を利用してKSFを求めケースの数値を使ってFCFやNPV, IRRといった経営指標を算出し、評価するのみ。
留まりません

でもこれがリアルな買収の話だと思います。
当然考えなければならないポイントだと自分の中でも肚落ちしています。
ホントにビジネスをやるためには多くの知識が必要だとつくづく感じました。

グロービスにいる間、とにかくひたすらに知識を身に付けていきたいと思います。


参考:グロービス経営大学院でのMBA取得への道【ファイナンス1 時間順 記事一覧】




良ければポチっと応援宜しくお願い致します^^
にほんブログ村 経営ブログ MBA・MBA取得へ

posted by ニーシェ at 07:47 | Comment(0) | TrackBack(0) | ファイナンス1 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
この記事へのコメント
コメントを書く
お名前:

メールアドレス:

ホームページアドレス:

コメント:

※ブログオーナーが承認したコメントのみ表示されます。

この記事へのトラックバック
×

この広告は180日以上新しい記事の投稿がないブログに表示されております。